家电微特电机龙头，活跃布局高生长赛道。公司深耕微特电机范畴近30载，在传统家电微特电机事务基础上，经过内生&并购，不断切入医疗、新能源、工控等高景气赛道，事务多元拓宽。在居民家用电器较饱满的布景下，公司营收从2017年的20.23亿元增加至2021年的29.19亿元，CAGR为9.60%；归母净利润从2017年的2.18亿元增加至2021年的2.44亿元，CAGR为2.86%。

  国产微特电机大而不强，公司技能优势明显力求国产代替。公司作为国内尖端规划的微电机模块化解决方案提供商，具有具有世界竞争力的研制基地以及先进的自动化生产线，在微特电机范畴树立了职业领头羊，公司产品在家用电器等范畴得到了广泛应用。在家用电器商场增加较慢的布景下，公司加大研制力度，依托技能堆集优势，对根本的产品进行技能创新和晋级，并根据商场需求开辟新的事务范畴，对标国外厂商，完成进口代替。跟着新产品的落地与放量，估计公司家电事务将迎来较快增加。

  “医疗+新能源轿车+储能+工控+机器人”，五大高景气赛道齐头并进。公司内生&并购，不断进入高景气范畴，动态退出红海商场，有望脱节近年成绩增速较缓的状况，发明第二乃至第N增加曲线。未来随公司产品结构的一直在优化，公司有望打破开展瓶颈，营收将迎来高增加。

  出资主张与估值：公司作为国产微特电机龙头，活跃布局医疗、新能源轿车、储能、工控、机器人等范畴，动态退出红海商场，有望迎来估值重塑。在不考虑公司潜在事务拓宽的状况下，咱们估计公司2022年-2024年的经营收入别离是31.97亿元、38.46亿元、46.84亿元，营收增速别离到达9.5%、20.3%、21.8%，净利润别离为3.07亿元、4.32亿元、6.08亿元，净利润增速别离到达25.7%、40.6%、40.9%，初次掩盖，给予“增持”出资评级。